信托资金配资2017年8月22日5大券商看好6板块36股

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  2017年8月22日5大券商看好6板块36股

  农药行业:环保督查开启,农药价格持续上升 荐7股

  类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:王剑雨,郭敏,周航 日期:2017-08-21

  环保督查开启,下游需求旺盛,农药价格持续上升。

  近期第四批环保督查进驻山东、浙江、四川等8 省,部分农药中间体和原药生产受限,同时多厂进行常规停车检修,供应端收缩,草甘膦等多个农药品种延续升势或维持高位。短期看,下半年多个环保事件将对行业形成持续高压,需求端贸易采购和制剂补库存陆续启动,部分农药价格中枢有望上行。长期看,全球农产品价格仍处低位,后续种植意愿和农资投入仍有提升空间,看好农药全板块,建议关注部分细分品种。

  除草剂关注草甘膦、氟磺胺草醚。

  草甘膦:原料甘氨酸升至12400/吨,受甘氨酸、氯乙酸等多种原料价格推动,草甘膦价格回升至2.35 万/吨左右,目前高位盘整;乐山福华报价2.5 万/吨,其余主流供应商继续停报;相关标的:新安股份、兴发集团。

  氟磺胺草醚:市场继续无库存,国外转基因大豆田施用草甘膦复配氟磺胺草醚导致需求旺盛,出口增量,带动价格连续三个月维持在12 万/吨高位;相关标的:长青股份。

  杀虫剂关注菊酯、吡虫啉、啶虫脒。

  菊酯类:上游贲亭酸甲酯、醚醛、功夫酸、联苯醇等维持高位,供应紧张,高效氯氟氰菊酯上调至17.5 万/吨、联苯菊酯维持23 万/吨高位、氯氰菊酯上涨至9 万/吨;相关标的:扬农化工。

  吡虫啉、啶虫脒:中间体CCMP 报价反弹至13 万/吨,带动吡虫啉上涨至16.5 万/吨,啶虫脒报价16.5 万/吨;相关标的:长青股份、海利尔。

  杀菌剂关注多菌灵、甲基硫菌灵、咪鲜胺。

  多菌灵、甲基硫菌灵:市场库存低位,部分装置供应受限,分别维持报价3.8 万/吨,3 万/吨。相关标的:广信股份。

  咪鲜胺:咪鲜胺价格继续上升,前期报价上涨至6.2 万/吨。相关标的:辉丰股份。

  风险提示。

  1、国内环保压力低于预期;2、闲置产能恢复生产;3、安全环保事故。

     

  铁路交通设备:高铁设备行业或将迎来新契机 荐9股

  类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:王书伟 日期:2017-08-21

  事件:中铁总再购百列“复兴号”:近日称中国铁路总公司采购中国标准动车组“复兴号”104列,采购总价共178亿元左右。

  自中国标准动车组获得型号合格证以来,采购总量已达154列。

  中国标动获大订单,铁路机车车辆投资转降为升:本次“复兴号”采购价位位于1.70亿-1.72亿元/列区间,相比基础价格1.80亿元/列降价5%,采购总价为178亿元左右。2015年铁路机车车辆投资近1400亿元。2016年大幅减少至920亿元,成为近年来机车车辆投资最低年。包括本次动车组招标在内,中铁总已2017年启动数次招标,目前中铁总2017年机车车辆投资达700亿元左右,预计年底前会进行300-400亿元的车辆投资。总体来看今年铁路机车车辆投资将转降为升。

  动车组市场大幅反弹,高铁网络带动企业发展:根据《中长期铁路网规划》,信托资金配资我国十三五期间将继续建设高速铁路达1.1万公里,按照0.15列/公里的密度,可以得出2016-2020年共需1650列,年均需求量达到330列。而2016年仅招标110列,因此可以预见2017年动车组招标数量将大幅反弹,有望超过400列。

  根据规划,“十三五”期间全国新建铁路将不低于2.3万公里,总投资不低于2.8万亿元。市场初步预测,“十三五”期间我国预计将新建铁路3万公里,高铁1.1万公里。2017年依旧是中国高速铁路开建高峰期,铁路建设火热进行时,必将带动铁路建设相关企业业绩上行。

  高级修迎来需求快速增长期,动车组后市场潜力巨大:按照动车组的检修标准,可以推测我国的动车组在投入营运3-5年后进入到四级修。2011年动车组经历采购高峰,可推断2017年以后,高级修将进入需求快速增长期。经过将近10年的快速发展,目前我国动车保有量已经达到2586标准组,高速铁路建设里程超过1.9万公里,位居世界第一位。同时,动车组逐渐从前端逐年转向后端,动车组后市场的大幕也逐渐拉开,动车组后市场所占总投资份额会快速提升。

  投资建议:政府工作报告重信托资金配资申铁路投资8000亿,预计十三五期间将新建铁路3万公里,其中高铁里程1.1万公里,2017年将有16条高速铁路线路开工,铁路建设如火如荼。而在城市轨交建设方面,“十三五”期间城市轨交新增预计将超过3000公里,轨交产品内外需求齐升,技术升级带来全产业链投资机会,我们持续推荐:

  【中国中车】:国内铁路装备龙头企业,多元业务迎来新兴成长。

  【康尼机电】:轨交门系统龙头企业。

  【春晖股份】:高铁配件需求旺盛,轨交盈利可喜扭亏为盈。

  【鼎汉技术】:外延完善产业链,跨界平台模式再续成长。

  建议关注永贵电器、晋西车轴、太原重工、众合科技、新筑股份风险提示:铁总招标进展放缓,后市场潜力不及预期。

     

  交通运输:集运复苏确认,马士基航运二季度盈利3.4亿美元 荐1股

  类别:行业研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王晓艳,瞿永忠 日期:2017-08-21

  事件:马士基集团公布2017年二季度报,马士基航运是全球最大的集装箱运输公司,2017Q2盈利大幅改善,实现收入61亿美元,同比增长20.5%;税后净营业利润3.39亿美元,去年同期为亏损1.51亿美元。2017Q1马士基航运亏损0.66亿美元,Q2业绩环比增长4.05亿美元。

  运量略增、运费大涨。2017Q2马士基航运整体运量270万FFE,同比增长1.7%,环比增长3.8%。其中东西航线同比下降1.3%,环比增长2.3%;南北航线同比增长1.1%,环比增长4.1%;其他航线同比增长10.1%,环比增长6.1%。

  2017Q2马士基航运整体单箱运费2086美元/FFE,同比增长21.6%,环比增长7.6%。其中东西航线同比增长35.8%,环比增长5.5%;南北航线同比增长16.5%,环比增长11.4%;其他航线同比增长2.2%,环比增长3.1%。

  集运市场基本面持续改善。马士基航运2017Q2在东西线、南北线上均实现盈利。需求端主要由亚洲-欧洲,亚洲-太平洋的贸易驱动,17Q2全球集装箱运输需求同比增长4%,而名义运力同比增长1.4%,但闲置运力从4.6%跌至2.6%,实际的运力增速接近需求增长。马士基认为虽然闲置运力消化和网络优化实际提升了运力供给,但是连续3个季度以来的集运需求增长使行业供需基本面依然得到改善。

  重申17年业绩“同比增长10亿美元”盈利指引,彰显市场信心。二季报中,马士基航运维持2017年盈利指引“同比增长10亿美元”(2016年亏损3.84亿美元),并预计全球集运需求增速4%。我们认为此盈利指引下,对应下半年3.43亿美元盈利目标较为稳健,反映行业领袖对今年集运市场复苏的信心,确信我们对新航运联盟稳定运行、避免价格战的行业判断。

  投资建议:行业基本面改善,买向上的弹性。继续推荐中远海控(601919),预计公司2017-2019年EPS分别为0.41/0.47/0.51,对应PE为18.3/15.8/14.6,对应PB为3.3/2.8/2.3。公司作为世界第四的集运龙头企业,超出行业平均水平的租入运力比使得公司净资产对应业绩弹性被低估约40%。

  其二,我们预计公司17/18两年ROE为18.3%/17.5%,在行业复苏周期中收入转化为利润能力较强,公司进入价值投资区间。其三,以上盈利预测均未包含收购东方海外的影响,运力规模扩大可更好享受行业复苏期利润。在行业基本面改善的背景下,推荐公司作为高β的航运核心标的。

     

  人工智能行业:技术与商业落地并驾齐驱 荐3股

  类别:行业研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王文龙,徐中华 日期:2017-08-21

  报告摘要

  人工智能相关硬件及技术的崛起,行业进入快速发展期。

  神经网络芯片、深度学习算法、大数据及云计算,四个催化剂使人工智能开始迅速发展。Statista预计,全球人工智能市场规模未来10年将保持年均50.7%的增速增长,到2025年,全球规模将达369亿美元。埃森哲预测,到2035年,人工智能能使12个发达经济体年度经济增长率提高一倍,有潜力拉动中国经济增长率上升1.6个百分点。

  据CBInsights统计,对人工智能初创企业的投资规模从2012年的5.6亿美元增长到2016年的48.71亿美元。目前,各国政府及科技巨头都在积极抢占人工智能发展机遇。

  智能医疗已成各家必争之地,智慧零售将是考验人工智能技术的重要领域。

  智能医疗行业市场增速高和政策支持力度大。Research and Markets 预测,2017-2020 年,全球人工智能在医疗领域的规模将以年均52.68%的增速增长,到2020 年将达到79.88 亿美元的规模。埃森哲预测,到2035 年人工智能会将医疗保健原有的2.2%的增长速度提升至3.4%,并额外创造4610 亿美元的经济价值。

  自2012 年以来,智能医疗的融资总额一直是最高的。我国自2009 年开始持续不断出台各类政策鼓励智能医疗的发展。 智慧零售将会是从人工智能所带来的发展创新中受益最多的产业,埃森哲预测,到2035年人工智能可以给批发零售业带来超2万亿美元的额外增长,即额外增长36%。同时,智慧零售也将是最考验人工智能技术的领域,即使相关技术已经相对成熟,但距离大规模商业化落地还有一定的距离。

  三大受益公司值得关注,内生外延并存。

  三类公司将在人工智能商业化道路上获得率先发展机会:1、具备认知计算基础研究能力并产生相应成果的公司;2、能够获取大量垂直应用领域核心数据,具备建立模型对数据处理分析经验的公司;3、在垂直应用领域已有智能化商业模式落地,能够快速引入智能化技术的服务提供商。

  具体公司:思创医惠、科大讯飞、汇纳科技等。 风险提示:人工智能行业的发展主要依赖于芯片、算法、大数据等的发展,因此若这些基础设施发展不及预期,将对人工智能技术发展及相应的落地造成影响。

     

  信托行业:转型主动管理,行业的方向与机遇 荐2股

  类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:陈福 日期:2017-08-21

  核心观点:

  信托规模增速与业务收入增速背离,信托业务结构变化是主因。

  2016年监管约束券商资管与基金子公司业务扩张,业务回流至信托行业,信托资产规模从2016年二季末17万亿元迅速增至2017年一季度22万亿元。

  但行业营收增速远低于规模增速。一方面是固有业务收入表现不佳,主要受市场波动拖累,信保基金计提的副作用预计在信托公司完成资本金补充后减弱。

  另一方面是信托业务收入增速放缓,主因是业务结构变化,费率低的被动管理信托资产占比提高,资产规模转化为收入的效率降低。此外,资金获取成本提升但转嫁难度加大、营改增等均是影响因素。

  通道业务催生信托规模高增速料不可持续。

  银行的套利行为催生信托规模高增长。一方面,银行借道信托等资管主体,实现监管规避;另一方面,银行通过信托等资管主体,获取高投资收益或同业套利。在低利率与资产荒背景下,银行增加投资收益需求爆发。银行通过大量发行同业存单获得资金补充,通过委外与通道形式投向信托等资管主体,在加杠杆、期限错配后投向较高收益的非标资产,或回购同业理财,形成“同业存单-同业理财-自营/委外投资”的投资链。

  但在金融去杠杆、监管协同大背景下,信托通道业务增速料下降。2016年以来银监会对委外与通道业务将持续收紧。一行三会监管协同下,贯彻落实“穿透监管、去杠杆、去通道化”的资管新规正待出台。

  转型主动管理:行业发展方向与新机遇。

  通道业务“赔本赚吆喝”的路径越发狭窄,提升主动管理规模是当下转型方向。借鉴中信信托和平安信托的经验,我们认为,信托公司可结合自身能力与资源分别在机构客户与零售客户两端推进,提升主动业务占比:1)针对机构投资者,可通过资产证券化、产业基金、投贷联动等多种方式参与政府合作与企业重组等重量项目中,这些项目资金规模大,周期长,适合面向机构投资者募资;2)把握零售端,应着力丰富产品池,串联完整服务链条,强化多元服务渠道建设。

  推荐机会:首推爱建集团、经纬纺机。

  爱建集团:股权争夺事宜和平解决,有望整合资源推动业务快速发展;经纬纺机:中融信托业务稳健,资产整合预期升温;安信信托:主动管理规模持续提升,积极布信托资金配资局多元金融。

  风险提醒:行业监管程度超预期;宏观经济下行导致不良率上行。

     

  传媒互联网:网易Q2手游遭遇挤压,《乱世王者》能否成为腾讯另一爆款 荐14股

  类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:张衡 日期:2017-08-21

  板块本周跑赢市场,弱于创业板表现

  本周传媒行业下跌0.19%,跑赢沪深300(-1.62%),弱于创业板(1.31%)。其中涨幅靠前的分别为贵广网络、中文传媒、华策影视、慈文传媒、新文化;跌幅靠前的分别为欢瑞世纪、生意宝、时代出版、共达电声、长城动漫。本周传媒在所有板块中排名第5。

  本周行业观察:网易Q2手游遭遇腾讯挤压,《乱世王者》能否成为腾讯另一爆款?

  1)网易Q2手游市场份额遭遇挤压。2017Q2网易整体营业收入达133.76亿元(19.73亿美元),同比2016Q2增长49.4%,环比2017Q1降低1.9%。2017Q2净利润为29.72亿元(4.38亿美元),同比2016Q2增长9.2%,环比2017Q1降低24.2%。在线游戏收入达94.39亿元(13.91亿美元),环比下降12.2%。在整体手游市场中,网易手游占比受到腾讯《王者荣耀》的挤压,收入份额下降至23.8%;

  2)《乱世王者》能够成为腾讯另一爆款?《乱世王者》是由现象级手游《王者荣耀》的开发团队天美工作室打造的六星产品(最高),也是腾讯首款战争策略类手游,采用的是在海外市场获得巨大成功的战争策略游戏COK的引擎(《列王的纷争》,中文传媒子公司智明星通开发运营);《乱世王者》将于2017年8月16日正式开启限号不删档测试,8月17日起全平台不限量不删档。

  《乱世王者》贴吧当前关注用户22万人,累计发帖3万,官方微信群人数接近5000人,各平台预约下载人数超过1000万,远超300万的预期,有望成为腾讯另一爆款手游,关注受益流水表现的中文传媒。

  投资观点:《战狼2》持续创造票房奇迹,坚定看好内容板块

  1)内容需求持续释放。我们认为,在用户渗透(游戏及互联网)及渠道下沉(电影)放缓甚至逐步见顶的背景下,纯粹收割用户的内容形式难以维系、而在庞大的消费群体数量以及极低的付费比例和极强的消费欲望的背景之下,内容产业供给端质量是行业能否成长的关键因素所在,具备优质内容生产及分发、运营能力的内容生产商有望持续胜出。而《战狼2》持续创造的票房纪录、尤其是在高票房基础之上单日票房仍在持续创新高,充分印证了我们对于内容行业的判断。

  2)下半年继续看好游戏及影视板块。1)重度手游、精品化内容以及向海外市场扩展,手游 行业有望继续保持较高增速,具备高品质的游戏研发能力以及良好的运营能力的游戏公司将持续胜出;

  2)用户持续向互联网视频转移及内容付费习惯养成,带动在线视频行业收入快速增长,在竞争格局尚未确立之下,头部稀缺内容价值有望持续提升,从而带动影视剧行业持续高增长;3)电影观影热情有望再起,低基数背景下下半年票房市场有望实现高增长,实现触底反弹,建议关注电影内容制作发行商及院线板块。

  3)持续推荐细分行业龙头及低估值个股。1)我们认为短期内技术进步、政策放松所带来的人口及制度红利逐步消退,基于存量用户的深度变现成为行业成长的核心驱动要素,内部开始进入市占率提升阶段,具备优秀商业模式及竞争优势的细分行业龙头有望持续胜出;

  2)持续推荐高成长的细分行业龙头游族网络、三七互娱、昆仑万维、华策影视、慈文传媒等标的,同时推荐部分低估值超跌个股中南文化、新文化、恺英网络、天神娱乐、分众传媒等标的;3)本周我们发布电影行业深度研究,下半年票房市场有望触底反弹,建议受益票房市场回暖的优质电影制作发行商及院线板块,推荐上海电影、中国电影、万达电影等标的;4)近期《乱世王者》上线,有望成为另一爆款,建议关注受益流水表现的中文传媒。

  风险提示:流动性风险,业绩及商誉风险,监管政策风险等。

  

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